Multi-Asset & Overlay,
notre expertise.

Le mouvement de marché des dernières semaines s’inscrit dans une mécanique presque classique, celle d’un balancier qui oscille entre excès de peur et de soulagement, mais dont l’amplitude, cette fois, révèle davantage qu’un simple ajustement technique. Après une phase d’escalade brutale au Moyen-Orient, les actifs risqués ont rebondi avec une vigueur qui surprend tant par son intensité que par sa rapidité puisque cette séquence de hausse se situe dans le centième percentile des progressions sur dix jours du S&P depuis 1950, portée par les valeurs de croissance, et en particulier, les secteurs liés à la technologie (hardware, semi-conducteurs et mémoire). Comme si les investisseurs, déjà aguerris par la succession des chocs récents – Covid, Ukraine, tensions commerciales –, avaient intégré l’idée que toute crise géopolitique, quelle qu’elle soit, appelle désormais une normalisation rapide.
Pourtant, derrière ce rebond, les fondamentaux ont évolué de manière plus subtile, voire plus préoccupante. Le choc énergétique, loin de s’être dissipé, continue de diffuser ses effets dans les économies les plus exposées, en particulier en Asie et en Europe. 

Le marché américain se rééquilibre notamment en faveur des petites capitalisations, sanctionnant désormais les lourds investissements des géants de la tech dans l'IA dont la rentabilité est incertaine.

La chute brutale du segment du logiciel est jugée disproportionnée. Le marché sous-estime la diversité des entreprises du secteur et ignore le paradoxe de Jevons, selon lequel la baisse des coûts liés à l'IA stimulera la demande de logiciels.

Dans ce contexte, nous renforçons notre exposition aux actions émergentes et japonaises. Côté obligataire, nous privilégions les obligations financières, émergentes et les hybrides d’entreprise, avec une préférence pour les maturités courtes et intermédiaires.

Edmond de Rothschild Asset Management dévoile ses perspectives d’investissement pour l’année 2026, autour des principaux thèmes suivants: 

L’économie mondiale aborde cette fin d’année avec une apparente sérénité que peu d’observateurs auraient osé prédire au coeur des tensions commerciales du printemps. 
Six mois après le Liberation Day, les chiffres de la croissance mondiale résistent en dépit de cer¬taines disparités mondiales, avec une estimation autour de 2,9 % selon le FMI pour 2025 et 2026, soit un rythme inchangé par rapport à 2024. L’environnement est pourtant lesté par des droits de douane renforcés, un endettement re¬cord tant aux États-Unis, au Royaume-Uni qu’en France ou même au Japon avec une nouvelle relance budgétaire en vue, et une inflation per¬sistante, laquelle demeure au-dessus des cibles de la Fed depuis plus de quatre ans. Les États- Unis continuent ainsi d’afficher une vigueur su¬périeure à celle des autres grandes économies, avec une progression du PIB estimée à 2,2 %. Les dépenses d’investissement sont surtout portées par l’IA tandis que les investissements résidentiels restent à la peine. La consommation reste robuste au global mais les ménages les moins aisés montrent des signes de faiblesse tandis que les 10 % les plus aisés représentent 50 % de la consommation, bénéficiant de l’effet richesse que procure un S&P au plus haut, au¬tant de signes que la demande privée est moins homogène qu’il n’y paraît. L’Europe demeure quant à elle engluée dans une reprise hésitante sous le nouveau leadership de l’Allemagne qui cherche à accélérer sa réponse budgétaire. Mais les délais d’implémentation restent longs et les plans de relance ne soutiennent pas encore l’investissement à ce stade. Le nouveau cap est tout de même donné.