Gestion obligataire,
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Le mouvement de marché des dernières semaines s’inscrit dans une mécanique presque classique, celle d’un balancier qui oscille entre excès de peur et de soulagement, mais dont l’amplitude, cette fois, révèle davantage qu’un simple ajustement technique. Après une phase d’escalade brutale au Moyen-Orient, les actifs risqués ont rebondi avec une vigueur qui surprend tant par son intensité que par sa rapidité puisque cette séquence de hausse se situe dans le centième percentile des progressions sur dix jours du S&P depuis 1950, portée par les valeurs de croissance, et en particulier, les secteurs liés à la technologie (hardware, semi-conducteurs et mémoire). Comme si les investisseurs, déjà aguerris par la succession des chocs récents – Covid, Ukraine, tensions commerciales –, avaient intégré l’idée que toute crise géopolitique, quelle qu’elle soit, appelle désormais une normalisation rapide.
Pourtant, derrière ce rebond, les fondamentaux ont évolué de manière plus subtile, voire plus préoccupante. Le choc énergétique, loin de s’être dissipé, continue de diffuser ses effets dans les économies les plus exposées, en particulier en Asie et en Europe. 

La résilience de la dette émergente corporate, un levier de diversification et d’opportunités
 
Alors même que les pays émergents sont au premier plan des discussions géopolitiques depuis le début du conflit au Moyen-Orient, les marchés de la dette d’entreprise émergente n’enregistrent, jusqu’à présent, qu’un impact limité par rapport à d’autres classes d’actifs (voir graphique n°1).
Le conflit a surtout ravivé les craintes inflationnistes via la hausse du prix du pétrole. Ce phénomène a particulièrement pesé sur les obligations de longue maturité, quelle que soit leur origine. À l’inverse, les obligations d’entreprises émergentes, caractérisées par des échéances en moyenne plus courtes, ont mieux résisté à cette phase de tension. 
Par ailleurs, l’exposition à des régions éloignées du conflit, comme l’Amérique latine, mais qui bénéficient de la hausse des prix du pétrole a contribué à soutenir cette classe d’actifs. 

Nous avons le plaisir d’annoncer que Jacques-Aurélien Marcireau et Victoire Dubrujeaud figurent dans le dernier classement Citywire Selector des gestionnaires d’actifs de moins de 40 ans gérant plus d’un milliard d’euros.