Perspectives
& actualités.

•    Malgré les annonces contradictoires de l'administration Trump, les marchés ont accueilli positivement les exemptions temporaires de droits de douane sur les importations technologiques chinoises et les progrès dans les discussions commerciales avec le Japon.
•    La Fed adopte une approche attentiste pour éviter le désancrage des anticipations d'inflation, alors que les perspectives économiques se dégradent, malgré des ventes au détail américaines solides dues aux achats anticipés avant les tarifs douaniers. 
•    La BCE bénéficie de l’appréciation de l’euro qui lui octroie des marges de manœuvre pour assouplir sa politique monétaire sans s’inquiéter de l’immobilisme de la Fed.

EPISO 6, un fonds géré par Tristan Capital Partners, et son partenaire Edmond de Rothschild REIM, ont acquis un projet logistique d'environ 136 000 m² à Delta 3 - Dourges (région de Lille).

•    Les négociations entre les États-Unis et la Russie sur l'accord de cessez-le-feu restent bloquées par les sanctions occidentales dont la Russie demande la levée, entraînant des incertitudes sur l'inflation liée aux exportations de céréales.
•    Les États-Unis s'apprêtent à imposer des droits de douane supplémentaires sur le pétrole et les voitures étrangères, tandis que des inquiétudes persistent quant à l'impact de l'expulsion de 530 000 migrants sur l'offre et l'économie.
•    En Europe, l'indice IFO du climat des affaires en Allemagne montre un léger soutien grâce au plan de relance, mais les PMI indiquent une contraction du secteur manufacturier, tandis que le secteur des services déçoit.

Les investisseurs ont été pris à contre-pied en ce début d’année : ils attendaient une baisse de la fiscalité des entreprises et un programme de déréglementation, ils se retrouvent avec le début d’une guerre commerciale. Les tarifs douaniers avaient été perçus comme un levier pour obtenir des concessions, pas comme un objectif prioritaire. Et le Président Trump prend officiellement de la distance avec la bourse, à la grande différence de son premier mandat. Une incompréhension profonde des investisseurs est en train de s’installer.

•    Aux États-Unis, le Sénat, avec le soutien des démocrates, a réussi à éviter un « shutdown » en prolongeant le budget jusqu'en septembre mais les décisions de l'administration Trump suscitent des inquiétudes économiques.
•    Le plan de dépense allemand revitalise les économies allemande et européenne entraînant une progression des indices boursiers européens.
•    La semaine a également été marquée par plusieurs réunions des banques centrales.

Des actifs sous gestion au plus haut historique à 184 milliards CHF.

•    La volatilité s’est accentuée cette semaine, entraînant une poursuite de la baisse des actions américaines.
•    Les marchés actions de la zone euro ont reculé sous l’effet des incertitudes liées aux négociations en Allemagne sur la réforme fiscale et l’allègement du frein à la dette.
•    Les taux européens à long terme ont continué de progresser en prévision de déficits budgétaires accrus, tandis que les taux américains se sont stabilisés.

Après les fortes remontées de taux en 2022 et 2023, qui ont renforcé la rentabilité des banques et des assurances tout en mettant sous pression leur liquidité – jusqu’à précipiter la chute spectaculaire de Credit Suisse – l’année 2024 a marqué un tournant pour le marché de la dette subordonnée financière.
Le renforcement des bilans bancaires, couplé aux perspectives de baisses des taux, a ravivé l’intérêt des investisseurs pour ces instruments obligataires. Dans ce contexte plus apaisé, les flux entrants ont progressivement effacé les pertes des années précédentes, ouvrant la voie à un exercice 2025 qui s’annonce dynamique. 

Les premières semaines de la présidence de Donald Trump se déroulent à un rythme effréné, dans une atmosphère chaotique qui entretient la sidération. Pourtant, derrière ce tumulte, les premières actions du nouveau Président américain s’avèrent globalement conformes à ses promesses de campagne.

•    L'Allemagne lance un programme d'investissement historique pour accroître les dépenses de défense et d'infrastructure.
•    Le comportement erratique de D. Trump, notamment sur le sujet des tarifs douaniers, a créé une incertitude pesant sur le moral des Américains et a entraîné une chute des marchés actions outre-Atlantique.
•    La Chine a dévoilé sa feuille de route économique pour 2025, avec un objectif de croissance maintenu à 5% qui envoie un message de confiance de la part des autorités.

Il y a des décennies où rien ne se passe, et il y a des semaines où des décennies se produisent. Voici comment pourrait être résumée l’impression générale après les événements de la semaine écoulée tant ils bouleversent profondément les équilibres géopolitiques, économiques et financiers. La scène de tensions entre V. Zelenskyy et D. Trump vendredi 28 février a en effet symbolisé la rupture de l’alliance Atlantique et la fin du dividende de la paix sur lequel ont prospéré les économies et les marchés financiers occidentaux ces dernières décennies, conduisant l’Allemagne à renverser l’intégralité de son cadre fiscal et constitutionnel afin de se donner les moyens d’acquérir une indépendance stratégique vis-à-vis des Etats-Unis. 

•    Le marché actions américain a chuté de près de 4 % en raison des incertitudes commerciales et de la dissipation de l'enthousiasme autour de la thématique de l'intelligence artificielle.
•    D. Trump alimente l'incertitude et la volatilité sur les marchés avec ses déclarations contradictoires sur les droits de douane, en maintenant la date du 4 mars pour l'application des tarifs sur le Canada et le Mexique, tout en augmentant de 10 % ceux sur la Chine.
•    Le contexte géopolitique incite les pays européens à accroitre leurs budgets de défense, ce qui pourrait se traduire par un allégement des contraintes fiscales européennes.