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Amid a volatile macroeconomic environment, real estate managers need to work harder to secure outsized returns.

“We see a critical structural supply gap of over 150 billion euros in the European logistics property market”

• Les élections de mi-mandat américaines ont donné la majorité aux démocrates au Congrès et dans plusieurs États clés, ce qui pourrait limiter l’agenda de Donald Trump tout en préservant ses prérogatives en matière commerciale et de politique étrangère.

• Les marchés réagissent par une baisse des taux souverains, un repli du pétrole et un retour de l’or au-dessus de 4 050 dollars l’once, dans un contexte d’anticipations de désescalade au Moyen-Orient et de blocages politiques aux États-Unis.

• L’optimisme post-électoral s’est toutefois rapidement dissipé : les valeurs technologiques et les semi-conducteurs ont entraîné une forte correction des marchés américains, malgré des indicateurs économiques globalement solides.

-   Une économie mondiale plus résiliente qu’attendu. Malgré les tensions commerciales et géopolitiques, le niveau élevé des taux et la hausse des matières premières, la croissance mondiale reste soutenue, notamment par l’investissement technologique et la solidité des bénéfices des entreprises.
-   Diversifier au-delà de l’intelligence artificielle américaine. Sans remettre en cause le potentiel structurel de l’IA, la concentration des marchés et les incertitudes entourant le déploiement des infrastructures invitent à élargir les sources de performance vers d’autres secteurs, les actions européennes et certains marchés émergents.
-   Le retour des obligations dans l’allocation. Avec la reconstitution du portage et des rendements plus attractifs, les obligations retrouvent un rôle diversifiant dans les portefeuilles, en privilégiant les maturités courtes et intermédiaires face aux risques budgétaires persistants sur les échéances longues.

-  La vague démocrate permet au parti de reprendre le contrôle du Congrès, portée par le mécontentement des électeurs face à l’inflation et à la politique de Donald Trump.

-  Malgré cette victoire, le droit de veto présidentiel et les tensions politiques devraient limiter les marges de manœuvre des démocrates et freiner les réformes.

-  Les incertitudes autour de la régulation des centres de données pourraient peser sur les marchés à court terme, mais les perspectives économiques et la saisonnalité restent favorables aux actions.

• Les résultats technologiques mitigés ont freiné le rebond des marchés et entraîné une correction du Nasdaq. Les bénéfices des entreprises restent toutefois globalement solides aux États-Unis et en Europe.

• La Fed, la BCE et la Banque du Japon ont maintenu leurs taux inchangés, tandis que l’économie américaine demeure résiliente. En Europe, les indicateurs économiques sont contrastés selon les pays.

• Les incertitudes géopolitiques et la hausse des prix de l’énergie restent des facteurs de risque.

• Les actifs risqués ont reculé, sous l’effet des inquiétudes sur la technologie et l’IA, et des tensions géopolitiques.

• L’aversion au risque a soutenu les emprunts d’État, tandis que les PMI ont confirmé la fragilité de l’économie européenne. En France, le spread OAT-Bund a atteint un record de 172 points de base.

• La hausse de l’énergie renforce le risque stagflationniste en Europe, tandis que l’or a reculé de 3 %.

En juin 2025, Edmond de Rothschild Asset Management lançait EdR SICAV Mission Europa, une stratégie d’actions européennes visant à soutenir et renforcer la souveraineté européenne.

Diversifiée autour de quatre piliers complémentaires (Sécurité, Compétitivité, Innovation et Finance), cette stratégie ambitionne d’accompagner la transformation structurelle du continent, à la croisée de la défense, de la transition énergétique et de l’innovation.

Anthony Penel, son gérant, revient dans cette interview sur les enjeux liés à la thématique. 

Le multilatéralisme n’a jamais autant été challengé depuis la création des Nations-Unies à la fin de la seconde guerre mondiale. Or, les COP sont le fruit et le résultat d’accords globaux sous l’égide des Nations-Unies. Dans ce contexte, les espoirs peuvent apparaître minces pour la prochaine COP 31 prévue à Antalya en Turquie du 9 au 20 novembre, quelques jours après les élections de « Midterms » aux États-Unis (3 novembre).

• L’inflation américaine s’accélère sous l’effet de la hausse des prix de l’énergie, tandis que les indicateurs d’activité et de confiance montrent un ralentissement progressif.

• Les tensions géopolitiques et les incertitudes sur l’approvisionnement énergétique entretiennent la pression sur les prix, aux États-Unis comme en Chine.

• Nous restons positifs sur la duration, avec une préférence pour les maturités courtes et intermédiaires, et avons renforcé notre exposition aux actions.

• Trump renonce à attaquer l’Iran avant les élections, mais le conflit continue de soutenir durablement les prix de l’énergie.

• L’inflation demeure élevée, tandis que la Fed et la BCE adoptent progressivement un ton légèrement plus accommodant.

• Les obligations courtes ou intermédiaires restent privilégiées, tandis que les actions technologiques bénéficient de perspectives bénéficiaires solides.

• La solidité de l’économie américaine entretient la hausse des rendements, malgré un PCE inférieur aux attentes. Les marchés anticipent toutefois un statu quo de la Fed en octobre, avec une repentification des courbes de taux.

• Les taux longs progressent, particulièrement en France, où l’écart avec l’Allemagne dépasse 140 pdb. Les incertitudes budgétaires et politiques alimentent les interrogations sur la soutenabilité de la dette française.

• Le pétrole se stabilise à des niveaux élevés, tandis que les tensions sur le diesel restent présentes.