09/02/2026

Globalisation du marché de la dette hybride d’entreprise

Un an plus tard, l’heure du premier bilan

Par Marc Lacraz, Vianney Hocquet et Daniela Savoia, Gérants de portefeuille Dette hybride d’entreprises

L’année dernière, nous publions un livre blanc dont le point de départ était le changement de méthodologie de Moody’s concernant la dette hybride d’entreprise. Bien que d’apparence mineure, nous suspections que cette évolution aurait de grandes conséquences sur cette classe d’actifs encore jeune à l’échelle des marchés de capitaux. En effet, l’attractivité de ces instruments pour les émetteurs américains s’en trouvait renforcée, ouvrant la voie à une augmentation des volumes d’émission. Des nouveaux émetteurs étaient également attendus, améliorant ainsi la diversification. 
Presqu’un an jour pour jour après cette publication, le temps est venu de prendre un peu de recul pour mesurer l’impact réel sur le marché et se demander à quoi pourrait ressembler 2026.

1. Un marché de plus en plus incontournable pour les investisseurs obligataires

2. Pas de frein à cette tendance toujours entretenue structurellement par les besoins en électricité et en M&A

3. La « structure Moody’s » une nouveauté qui séduit aux États-Unis mais aussi en Europe