Selon nous, la dette hybride d’entreprise est une classe d’actifs en croissance offrant une solution d’investissement attrayante avec un risque de défaut historiquement faible1 et un rendement moyen supérieur aux obligations traditionnelles.
Un portefeuille d’obligations hybrides globales activement géré
Date de lancement : 09/12/2021
2 gérants/analystes dédiés avec + de 18 ans d’expérience en moyenne
Horizon d’investissement minimum de 3 ans
Risque de perte de capital et de crédit
Classification SFDR2 Article 8
Une classe d’actifs de plus en plus diversifiée
A mesure que l’univers d’investissement se développe, de nouveaux émetteurs élargissent les opportunités géographiques et sectorielles.
Un profil risque/rendement attractif
Les profils des émetteurs sont souvent des sociétés de haute qualité (risque de défaut Investment Grade3), mais peuvent présenter un profil de rendement historique similaire à celui des entreprises à Haut Rendement4.
Des atouts d’investissement convaincants
Une duration plus courte que celle des indices « investment grade » - les émetteurs étant fortement incités à racheter la dette - et des rendements en moyenne plus élevés.
Edmond de Rothschild SICAV Corporate Hybrid Bonds adopte une approche discrétionnaire de conviction, en investissant dans des obligations, dont 50% à 100% de l'actif net dans des obligations hybrides émises par des sociétés non financières. Afin d'atteindre son objectif d'investissement, l'équipe de gestion prend des positions tactiques dans la dette financière, jusqu'à 15%, si l'évaluation de la valeur relative soutient les financières, et jusqu'à 10% dans les émetteurs de qualité spéculative.
L’équipe préconise une approche quantamentale5 pour guider le positionnement macroéconomique et générer des idées d’investissements. Des outils de sélection quantitatifs propriétaires classent les émissions de la meilleure à la pire sur la base d’une notation propriétaire de la valeur relative pour les titres hybrides et les instruments de dette subordonnée6.
Les obligations d'entreprises hybrides, émises principalement par des sociétés non financières notées "Investment Grade" au moment de l'émission, constituent une classe d'actifs en forte croissance. Il s'agit de dettes, situées au-dessus des fonds propres dans la structure du capital, avec des coupons cumulatifs s'ils ne sont pas payés. Bien que leur échéance finale soit lointaine, les obligations hybrides de sociétés sont assorties d’une clause de remboursement anticipé. La classe d'actifs continue de croître et de se développer, affichant actuellement une capitalisation boursière de plus de 200 milliards d'euros, et est désormais aussi importante que le segment des obligations d'entreprises à haut rendement BB Euro.
L’indicateur de risque note sur une échelle de 1 à 7 cet OPC. Cet indicateur permet d’apprécier le niveau de risque de ce produit par rapport à d’autres OPC et la mention d’une catégorie 1 ne signifie pas que l’investissement est dépourvu de risque. En outre, il indique la probabilité que ce produit enregistre des pertes en cas de mouvements sur les marchés ou d’une impossibilité de notre part de vous payer. Cet indicateur part de l’hypothèse que vous conservez le produit jusqu’à la fin de la période de détention recommandée de cet OPC. Le risque réel peut être très différent si vous optez pour une sortie avant la fin de la période de détention recommandée de cet OPC. Les risques décrits ci-dessous ne sont pas exhaustifs.
Risque de perte en capital : L’OPCVM ne garantit pas et ne protège pas le capital investi ; l’investisseur peut donc ne pas récupérer l’intégralité de son capital initial investi même s’il conserve ses parts pendant la durée de placement recommandée.
Risque de crédit lié aux investissements dans des titres spéculatifs : L’OPCVM peut investir dans des émissions de pays ou de sociétés notés, au moment de l’achat, comme « non-investment grade » par une agence de notation (notation inférieure à BBB- selon Standard & Poor’s ou toute autre notation équivalente attribuée par une agence indépendante qui dispose d’une notation interne équivalente émise par la société de gestion) ou qui sont considérés comme équivalents par la société de gestion. Ces émissions sont des titres jugés spéculatifs et présentent un risque plus élevé de défaillance de l’émetteur. Cet OPCVM doit être considéré comme partiellement spéculatif et s’adresse spécifiquement aux investisseurs conscients des risques inhérents à l’investissement dans ces titres. Ainsi, l’utilisation de titres « high yield » (titres spéculatifs présentant un risque plus élevé de défaillance de l’émetteur) peut entraîner un risque plus important de baisse de la valeur liquidative.
Risques liés aux obligations convertibles contingentes (Cocos) : Les Cocos sont des titres de créance subordonnés émis par des établissements de crédit ou des compagnies d’assurance ou de réassurance, éligibles dans leurs fonds propres réglementaires et qui ont la particularité d’être convertibles en actions, ou dont la valeur nominale peut être réduite (mécanisme dit de « write down ») en cas de survenance d’un « trigger », préalablement défini dans le prospectus. Un Coco comporte une option de conversion en actions à l’initiative de l’émetteur en cas de détérioration de sa situation financière. Outre le risque de crédit et de taux d’intérêt inhérent aux obligations, l’activation de l’option de conversion peut entraîner une baisse de la valeur du Coco par rapport à celle des autres obligations classiques de l’émetteur. Selon les termes de la Coco concernée, certains événements déclencheurs peuvent entraîner une réduction permanente à zéro de l’investissement principal et/ou des intérêts courus ou une conversion de l’obligation en actions.
Risque de taux d’intérêt : En détenant des titres de créance et des instruments du marché monétaire, les fonds sont exposés aux variations des taux d’intérêt. Ce risque se définit comme une hausse des taux d’intérêt qui entraîne une baisse de la valeur des obligations et donc une baisse de la VNI du fonds.
1. Données historiques sur le risque de défaut : S&P Global Ratings Research et S&P Global Market Intelligence’s Credit Pro. Données en date de janvier 2021.
2. Classification SFDR : La politique d’investissement d’un fonds peut changer au fil du temps et, par conséquent, sa classification dans le cadre du Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) peut changer. Si vous avez des doutes sur la classification SFDR d’un fonds, veuillez contacter votre conseiller habituel. Article 8 : Fonds promouvant des caractéristiques environnementales et sociales.
3. Investment Grade : Obligations émises par des émetteurs notés entre AAA et BBB- par Standard & Poor’s. 2. Des stratégies de couverture sont utilisées pour piloter le bêta de crédit du portefeuille et la duration des taux d’intérêt.
4. Haut Rendement : Émissions spéculatives dont la notation à long terme de Standard & Poor’s ou d’une agence équivalente est inférieure à BBB-, ou dont la notation interne de la société de gestion est équivalente.
5. Quantamental - une approche qui est en partie quantitative et en partie fondamentale.
6. La dette subordonnée a la particularité d’être remboursée après que les autres créanciers de cette dette aient été remboursés et a un niveau de risque élevé.
Pour les investisseurs suisses : Ce document à caractère publicitaire est émis par Edmond de Rothschild (Suisse) S.A., sise 18 rue de Hesse, 1204 Genève, Suisse, une banque suisse agréée et réglementée par l’Autorité Fédérale de Surveillance des Marchés financiers (« FINMA »). Les compartiments d’« Edmond de Rothschild SICAV » figurant dans ce document sont des compartiments de la SICAV de droit français « Edmond de Rothschild SICAV » agréés par l’AMF qui ont été approuvés par la FINMA pour être offerts en Suisse à des investisseurs non qualifiés.
Le présent document est émis par Edmond de Rothschild Asset Management (France). Ce document n’a pas de valeur contractuelle, il est conçu exclusivement à des fins d’information. Toute reproduction ou utilisation de tout ou partie de son contenu est strictement interdite sans l’autorisation du Groupe Edmond de Rothschild. Les informations figurant dans ce document ne sauraient être assimilées à une offre ou une sollicitation de transaction dans une juridiction dans laquelle ladite offre ou sollicitation serait illégale ou dans laquelle la personne à l’origine de cette offre ou sollicitation n’est pas autorisée à agir. Ce document ne constitue pas et ne doit pas être interprété comme un conseil en investissement, un conseil fiscal ou juridique, ou une recommandation d’acheter, de vendre ou de continuer à détenir un investissement. Le groupe Edmond de Rothschild ne saurait être tenu responsable d’une décision d’investissement ou de désinvestissement prise sur la base des informations figurant dans ce document. Ce document n’a pas été revu ou approuvé par un régulateur d’une quelconque juridiction.
La règlementation concernant le mode de commercialisation d’un OPC varie en fonction des pays. Les OPC présentés peuvent ne pas être autorisés à la commercialisation dans votre pays de résidence. Si vous avez le moindre doute sur votre capacité à souscrire dans cet OPC, nous vous invitons à vous rapprocher de votre conseiller habituel. Les données chiffrées, commentaires, projections, et autres éléments figurant dans cette présentation reflètent le sentiment du groupe Edmond de Rothschild sur les marchés, son évolution et sa règlementation, compte tenu de son expertise, du contexte économique et des informations possédées à ce jour. Ils peuvent ne plus être pertinents au jour où l’investisseur en prend connaissance. Par conséquent, le groupe Edmond de Rothschild ne saurait être tenu responsable de la qualité ou l’exactitude des informations et données économiques issues de tiers. Tout investissement comporte des risques spécifiques. Il est ainsi recommandé à l’investisseur de s’assurer de l’adéquation de tout investissement à sa situation personnelle en ayant recours le cas échéant à des conseils indépendants. De plus, il devra prendre connaissance du document d’information clé (DIC/KID) et/ou tout autre document requis par la réglementation locale, remis avant toute souscription et disponibles en français et en anglais sur le site www.edmond-de-rothschild.com onglet « Fund Center » ou gratuitement sur simple demande. Vous pouvez obtenir, sur le lien suivant. Un résumé des droits des investisseurs en français et anglais.
Edmond de Rothschild Asset Management (France) peut décider de cesser la commercialisation de ce Fonds, conformément à l’article 93 bis de la directive 2009/65/CE et à l’article 32 bis de la directive 2011/61/UE. Edmond de Rothschild Asset Management » ou « EdRAM » est le nom commercial des entités de gestion d’actifs du groupe Edmond de Rothschild. Edmond de Rothschild SICAV Corporate Hybrid Bonds est enregistré au CNMV sous le n° 1801. Source d’information : sauf indication contraire, les sources utilisées dans ce document sont celles du groupe Edmond de Rothschild. Copyright Edmond de Rothschild. Tous droits réservés.
DISTRIBUTEUR GLOBAL ET SOCIÉTÉ DE GESTION
EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT (FRANCE)
47 rue du Faubourg Saint-Honoré / FR - 75401 Paris Cedex 08
Société anonyme à Directoire et Conseil de Surveillance au capital de 11.033.769 €
Numéro d’agrément AMF GP 04000015 - 332.652.536 R.C.S. Paris
CONSEILLER EN INVESTISSEMENT ET REPRÉSENTANT ET SERVICE DE PAIEMENT EN SUISSE
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Rue de Hesse 18 / CH - 1204 Genève
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Edmond de Rothschild Asset Management (France) peut percevoir des sociétés du Groupe Edmond de Rothschild, en sa qualité de distributeur global des OPC, des rétrocessions de commissions sur OPC. Ces rétrocessions rémunèrent la sélection et la distribution des OPC par Edmond de Rothschild Asset Management (France) et représentent une partie des commissions prévues par le prospectus de l'OPC (jusqu'à 50 % de ces commissions).
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Les performances indiquées ne prennent pas en compte les coûts et commissions supportés lors de l’émission et du rachat des parts, mais incluent les frais courants, les frais d’intermédiation, ainsi que les éventuelles commissions de performance prélevées. Elles ne prennent pas non plus en compte les frais fiscaux imposés par le pays de résidence de l'investisseur.
La référence à un classement ou à un prix ne préjuge pas des classements ou des prix futurs des instruments financiers ou du gestionnaire. Si les chiffres exprimés sur ce site sont dans une monnaie différente que celle du pays dans lequel l'investisseur réside, les gains échéant au client peuvent se voir augmentés ou réduits en fonction de la fluctuation du taux de change.
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