Par Adeline SALAT-BAROUX & Sébastien MALAFOSSE Gérants Actions Internationales.
Après plusieurs mois favorables au thème de la santé, Adeline SALAT-BAROUX et Sébastien MALAFOSSE, gérants actions1 reviennent sur l’actualité récente du secteur de la santé. Ils décryptent les avancées scientifiques, le regain de financement et l’accélération des opérations de fusions-acquisitions (M&A). Ils analysent également les opportunités de long terme offertes par l’intelligence artificielle et l’innovation dans la santé.
Le secteur de la santé est-il à un point de bascule ?
Nous pensons que le secteur aborde une nouvelle phase. Après plusieurs années contrastées, les investisseurs se tournent de nouveau vers le secteur qui retrouve une réelle dynamique ; sous l’effet d’une réelle accélération de l’innovation.
Par ailleurs, le cadre réglementaire est redevenu également plus lisible pour les grands laboratoires, les opérations de fusions-acquisitions sont de retour, les biotechs se financent mieux et tous les fournisseurs de l’écosystème en bénéficient. Conséquence : le secteur progresse sur les marchés.
Est-ce que ce regain est là pour durer ?
Le secteur doit sa hausse récente au retour de ses fondamentaux notamment les avancées cliniques qui replacent l’innovation scientifique au premier plan.
Les résultats positifs de phase III annoncés par Moderna et Merck & Co pour leur vaccin personnalisé à ARN messager contre le mélanome illustrent le potentiel des nouvelles approches thérapeutiques en oncologie. L’autorisation accordée au traitement Rasonque de Revolution Medicine, première innovation depuis plus de 30 ans dans le cancer du pancréas, participe également à cette dynamique. Les nouvelles approches thérapeutiques dans le domaine de l’oncologie comprennent notamment le développement de vaccins personnalisés contre le cancer, ainsi que la recherche de traitements ciblant le cancer du pancréas. Ces travaux sont menés par plusieurs entreprises, dont Merck & Co., BioNTech et Erasca.2
L’ARN messager ouvre-t-il les perspectives à des traitements personnalisés dans le cancer ?
Les résultats obtenus dans le mélanome constituent une étape importante.
Ils montrent que l’ARN messager peut aller bien au-delà de la prévention des maladies infectieuses et trouver des applications concrètes dans le traitement du cancer.
L’objectif des vaccins personnalisés dans le cancer, adaptés au profil tumoral de chaque patient, est d’aider le système immunitaire à mieux cibler les cellules cancéreuses. Ces avancées restent à confirmer dans le temps et pour d’autres cancers comme celui du poumon ou du colon, mais elles ouvrent des perspectives très prometteuses pour l’oncologie de précision.
Le retour du M&A marque-t-il un véritable tournant pour les biotechnologies ?
Oui, ce redémarrage est l’un des signaux les plus marquants de la période. À fin août, le nombre des transactions supérieures à 1 milliard de dollars dépassait déjà celui enregistré sur l’ensemble de l’année 2025.
Les grands laboratoires font face à des enjeux de renouvellement de leurs portefeuilles de médicaments. Ils recherchent donc activement des molécules, des technologies et des plateformes différenciantes, souvent développées par des biotechnologies de petite et moyenne capitalisation.
L’acquisition d’Apogee par AbbVie illustre le mouvement de consolidation à l’oeuvre dans le domaine des maladies auto-immunes. Depuis le début de l’année, plusieurs opérations de rachat ont également été finalisées dans les secteurs de la thérapie cellulaire, du diagnostic et des technologies médicales, notamment concernant ArcellX, Exact Sciences et Penumbra2. Ces opérations témoignent de l’intérêt porté à l’innovation dans les domaines des biotechnologies et des technologies médicales.
Avec la remontée des taux, est-ce que l’on assiste à une détérioration des conditions de financement ?
C’est plutôt le contraire qui se produit. En effet, depuis le début de l’année 2026, les financements du secteur affichent une progression de 57% par rapport à 20253, portés par les rachats d’entreprises et les avancées cliniques. Le record de la plus grosse introduction de biotechnologie en Bourse qui tenait depuis 2018 avec Moderna a été battu deux fois cette année, d’abord par Kailera (obésité) puis par Parabilis (cancer). Cette évolution contribue à redynamiser l’ensemble de l’écosystème de l’innovation en santé.
Quel rôle l’intelligence artificielle peut-elle jouer dans cette nouvelle phase ?
Le secteur de la Santé sera pour nous l’un des grands bénéficiaires de l’intelligence artificielle. Cette technologie trouve de plus en plus d’applications dans le secteur. Au-delà d’une source d’efficience opérationnelle, l’IA permet d’accélérer la découverte de nouveaux médicaments. Elle fait passer la médecine personnalisée à l’échelle industrielle grâce aux nouvelles modalités diagnostiques et thérapeutiques.
Dans les technologies médicales, l’IA augmente la cadence, la qualité et l’utilité clinique des équipements d’imagerie. Plusieurs entreprises du secteur de la santé intègrent l’intelligence artificielle à leurs activités, notamment dans le séquençage génomique, la détection précoce de la récidive des cancers et l’imagerie médicale. À titre d’exemple, ces domaines sont explorés par Oxford Nanopore, Natera et Siemens Healthineers3.
Quels segments vous semblent les plus prometteurs ?
Nous privilégions au sein de notre stratégie les domaines où l’innovation répond à des besoins médicaux majeurs encore partiellement adressés : oncologie, maladies rares, système nerveux central, medtechs et diagnostic. L’IA, les données et le séquençage transforment déjà la détection et la prise en charge des pathologies.
Le portefeuille associe des acteurs établis et des sociétés innovantes à fort potentiel. Nous avons récemment renforcé les medtechs et saisi des opportunités liées aux fusions-acquisitions. Notre critère reste le même : une technologie différenciante, des données cliniques solides et une croissance visible.
Quelle est votre conviction forte pour les prochains mois ?
Après plusieurs années en demi-teinte, les fondamentaux du secteur reprennent progressivement le dessus. Le secteur de la santé apparaît comme le grand gagnant de l’IA. Nous remarquons des gains de productivité qui permettent la création d’un cercle vertueux. Qui dit innovation dans le domaine des médicaments, dit amélioration des prises en charge et donc recul des maladies.
Alors que le marché tend parfois à opposer les « gagnants » aux « perdants », l’accélération de l’innovation réconcilie les différents acteurs du secteur de la santé. Cette dynamique devrait, selon nous, continuer à se renforcer dans les prochains mois.
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3 Source : Edmond de Rothschild Asset Management. Données au 31/08/2026.
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